棉花
上周ICE 美棉录得近3%周涨幅，7月合约报收收盘报86.11美分/磅，周涨幅2.95%，因宏观经济情绪有所缓解，因美债务上限协议得到解决提振商品市场人气，同时美国周度出口数据显示较好，USDA 报告截至5月25日当周，美国当前年度棉花销售净增26.78万包，较之前一周显著增加，较前四周均值增长44%。不过临近周末美元走强及美雨后旱情好转，给市场带来些许利空，截至5月28日，美国棉花生长优良率为48%，高于去年同期的 44%，棉花种植进度已达60%，低于去年同期的66%，五年均值为62%。整体上美棉技术走势偏于震荡运行，但有逐步转强迹象。
国内郑棉上周四触及涨停后，周五夜盘再度强势拉升，主力合约上涨至16800以上运行，有来自美棉反弹上涨的提振，但更为重要的是国内供需面较国际市场偏多。一是来自供给收缩的提振，上次忧虑新疆棉花库存或存在库存紧缺，叠加当下进口极低，预期新年度棉花减产再度激发抢收预期。一是需求缓慢恢复预期。不过之前需求忧虑依旧存在，除了海外宏观忧虑外，国内现实中纺织品下游需求淡季及订单不足影响仍存，并且近期棉价快速拉升，高价点价减弱进入观望态势。技术面郑棉大幅度放量上涨，进一步推高棉价底部，但谨防技术性大幅回踩修复。
逻辑与观点：供给端变化利多发酵，需求端忧虑缓释，提振郑棉引发向上运行
白糖
上周ICE 原糖重挫运行，主力7月合约报收24.74美分/磅，周跌幅2.64%，承压于南巴西生产加快及出口仍旧积极旺盛，且并未明显出现堵港，出口市场紧张局势缓解，巴西5月出口糖247万吨，远高于去年同期157万吨，5月下旬巴西港口出口放缓，待运船只较上周减少，受高价抑制需求影响。当前巴西降雨偏少有利于收割生产，而印度和泰国降雨缓解了市场对厄尔尼诺的忧虑。新年度产量预估方面，USDA 预计巴西、印度、乌克兰等国将增产，多方共振下ICE原糖净多资金大幅度减持，糖价回落运行。
国内糖期现货价格上周下行为主，郑糖主力合约下挫至6750附近波动，周跌1.69%，资金面上投机资金放量减持离场。基本面受高价制约需求忧虑影响，5月国产糖销量或不佳，市场忧虑国储糖出口补充供给。不过供给端减产、降进口引发的产需缺口政策动向仍旧不明，季节性补库进入淡季阶段，内糖价进入调整阶段。
逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，但高价需求抑制、政策预期拖累糖价进入震荡调整态势。
油脂油料
关于美国债务上限的谈判成为上月宏观事件的焦点，上周相关法案获得通过，外加就业数据引发美联储可能在6月暂停加息的希望，市场风险偏好的阶段性修复提振大宗商品走高，国际原油上周五上涨逾2%，国内油脂在到达阶段性低位后跟随宏观反弹。不过就油脂自身街边你们而言，仍缺乏持续上涨支撑，国内大豆压榨开机不断回升推动豆系供应增长，产地棕榈油累库压力或逐渐向国内市场传导，油脂整体上行动能不足。美豆播种迅速拖累盘面价格，但宏观情绪缓和提振农产品价格，另外6月份干燥天气在玉米带地区扩展引发市场担忧，预计冷空气将在本月下半月到达，这将增加当地降雨的机会。随着国内油厂开工增加，豆粕压力或继续显现，近期现货、基差回落对盘面带来压力，预计弱势震荡格局延续。
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。
鸡蛋
周末蛋价普遍小幅下跌，截止6月4日粉蛋破4元关口，均价3.95元/斤，红蛋均价4.24元/斤，当前养殖盈利尚可。预计现货或维持震荡偏弱：供给端，饲料成本持续下滑，开产明显增加，淘汰环比放量，不过屠宰场收购意愿不高，淘汰一定程度上受到影响，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，南方进入梅雨高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，没有节日提振，鸡蛋消费低迷。6月鸡蛋供需更加宽松。近期鸡蛋价格在成本线附近震荡，养殖户补栏意愿较低，且3-4月份鸡苗大批量补栏，养殖户对远月行情信心不足，本周鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在6月底，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。
逻辑和观点：现货或维持震荡走弱，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过老鸡淘汰节奏对09合约影响权重增加，随着现货逐步转弱，补栏放缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，现货下跌幅度影响09节奏，二者呈反向关系。操作上建议谨慎短多，注意止损。
苹果
卓创资讯：截止到2023年6月1 日全国冷库目前存储量约为259.18万吨，冷库去库存率为70.43%。本周(20230525-0531)共计出货量32.45万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至5月31日，本周全国主产区库存剩余量为220.03万吨，单周出库量34.64万吨，环比上周走货有所加速，相比去年同期走货继续加快。
5月底，6月初南方销区温度升高，使得苹果走货相对缓慢，但环比下降不明显。5月份苹果市场表现良好，可能有以下几点原因：首先是五月份全国温度普遍同比偏低，西瓜、甜瓜等需要地温的水果不仅是产量没有大量上市，叠加温度原因使得需求量远不及峰值；其次：5月份以后，西北产区部分冷库接近清库，而且部分产区有水烂现象，使得出库较快；第三：进入五月份后，市场走货下降不明显，使得苹果消费偏稳定。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量种种原因（西部水烂、虎皮叠加走货不弱）处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如果客商不压货惜售的情况下，压力依旧不大。进入6月份，各地温度升高，销区市场对西瓜等应季水果需求较强，或影响苹果消费，需动态关注。
产区套袋逐步开启，动态关注霜冻后套袋情况
4月底，我国苹果主产区前后遭受不同程度的霜冻影响：4月26日，山东烟台地区低洼苹果产区遭遇霜冻灾害；4月28-29日，陕西北部榆林、延安、咸阳、宝鸡部分苹果产区；甘肃平凉静宁、庄浪县、天水、秦安区域均遭遇不同程度的霜冻影响。中泰期货生鲜团队在五一期间调研西北产区霜冻影响；5月下旬调研西北产区坐果情况，两次调研结合得知：
1-新季受冻范围小于2020年、2018年，局部霜冻或强于2020年；
2-新季苹果坐果情况较前期霜冻调研结果有所恢复，但是新季霜冻根据区域、纬度、物候期、温度等情况影响，整体恢复不及预期；
3-受冻较轻的区域苹果有无籽或缺籽的现象较常见，苹果无籽或缺籽或将影响苹果的果形指数、果个大小以及果子的品质，所以后期需重点关注缺籽或无籽苹果的后期状态。
4-纵观新季从发芽、开花、坐果等时期，分别遭受偏低温度、降雪、霜冻、降雨等天气，或使得苹果外观品质受影响，坐果调研的过程中也发现局部产区果面有零星果锈发生，预计西北产区苹果质量或同比下降。
进入6月份，各地进入套袋期，山东产区出库环比下降，西北产区客商调货谨慎，出库环比下降。进入6月份，各地温度升高，销区市场对西瓜等应季水果需求较强，或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。4月底的天气对陕西、甘肃部分产区苹果花期至幼果期的苹果造成影响，新季坐果情况各地不一，据调研得知，甘肃产区坐果不佳；山东产区坐果一般，同比持平；陕西、山西产区同比较好，当前各产区进入套袋期，需动态持续关注。
红枣
上周五，红枣盘面震荡运行。主力合约最高价10130元/吨，最低价10035元/吨，收于10090元/吨。红枣注册仓单数量16704张，有效预报数量186张，合计16890张，折合现货84450吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.60元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均价6.30元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.80元/公斤，二级灰枣均价8.30元/公斤，三级灰枣均价7.50元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。
目前为传统消费淡季，且近期端午节备货没有明显提振，市场走货偏弱，而市场到货持续增加，叠加仓单有一定流出，或对现货价格产生一定影响，短期内并无有力驱动，盘面或跟随现货呈偏弱态势，但入库成本的增加，对盘面仍产生一定支撑。目前产区枣树已进入花期，近期产区温度适宜，枣树生长良好，但仍需持续关注产区天气和枣树坐果情况。
花生
近期花生在宏观外围事件扰动及自身基本面疲软中大幅下挫，随着上周美国债务上限法案获得通过，相关油脂市场价格反弹提振下，花生盘面有所反弹。国内花生现货价格表现相对抗跌，产区余货偏少带来持货商惜售情绪；不过下游消费疲软令供需双方多持谨慎态度，市场购销氛围清淡抑制价格波动幅度。进入6月后，河南地区夏花生将陆续播种，关注产区播种情况及天气变化。
现货报价：截至6月3日，河南白沙统货报价11800-12200元/吨；辽宁白沙统货报价约12200-12600元/吨；吉林白沙统货报价12200-12600元/吨。进口米成交价格稍显弱势，港口苏丹精米报价10600-10700元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺）
中长期观点：随着产区余货逐渐消耗，持货商挺价惜售情绪较强；不过，当前市场需求并未有明显改善，现货持续高价抑制交易量及价格波动幅度；另外，来自宏观外围市场的扰动同样影响花生市场情绪。关注外围市场情绪变动、国产与进口米成交价格及产区播种情况。
生猪
近期现货市场的供应压力有边际下滑迹象：第一，样本日度屠宰量数据开始下滑，说明市场毛猪供应数量开始降低；第二，近期生猪出栏体重持续下滑，涌益样本生猪出栏均重已经回落至121公斤上下，且近期出栏体重仍处在下滑趋势中，代表因体重导致的供应压力开始边际走弱。第三，随着天气转热，市场并没有观察到标肥价差持续扩大的迹象，一方面说明整个市场牛猪存栏不高，牛猪集中出栏冲击市场的概率降低，另一方面也说明中小散户的存栏占比不高（中小散是压栏的主力），市场缺乏持续压栏的基础性力量，这有利于减轻中期供应压力。
但我们并没有观察到现货价格走强的迹象，这主要是因为下游市场的承接能力同样出现回落，特别是冻品入库需求下滑较为明显，导致市场对毛猪需求的下滑大于供应边际的衰减，最终导致现货价格仍然呈现'震荡偏弱'的现象，我们预计这一格局仍将持续。
另外，六七月份将进入“供应断档”预期的验证期，市场对该阶段现货价格上涨有一定期待。但我们认为随着近几年规模企业出栏量占比快速增加，行业的基础设施显著改善，圈舍管理水平也有质的提升，夏季高温对配种的影响和冬季低温对仔猪成活率的负面影响已经显著降低，特别是在今年高供应基础的前提下，去年夏季高温和冬季疫情的影响难以逆转”供应宽松“的格局。因此，不宜高估“所谓断档期”现货价格高点。
策略上，供应宽松的大格局没有变，且近期现货价格走弱仍然偏弱，逢高做空为主。
