政策吹起暖风，消费将是2023年值得关注的行业。作为近些年来销量爆发式增长的新能源汽车行业，今年前11月新能源汽车累计销量605.8万辆，同比增长103.56%。新能源汽车行业保持高景气度，相关上市公司有望在扩大内需背景之下，经营稳步增长。
消费是拉动经济第一推动力，2021年消费贡献率65.43%
中央经济工作会上释放了扩大内需的积极信号，旨在增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。“信心”是本次中央会议的高频词语共出现了10次，提出要提振市场信心，尤其是民营企业、中小微企业以及外资企业。
作为拉动国内经济的三驾马车，消费对经济拉动贡献效应最大。金融界上市公司研究院研究发现，2005年至2021年以来的17个年份中，有12年消费对GDP增长贡献率最大，消费成为拉动经济的第一推动力。除了在2020年消费对GDP增长贡献率下降6.84%之外，2011年以来的其余年份消费对经济贡献率均在50%以上，2021年对GDP增长贡献率为65.43%。
表1：2006年以来经济三驾马车对GDP增长贡献率
制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice
结合国内经济增长目标和三驾马车对GDP增长的贡献程度，在当前节点谈及刺激消费，扩大内需这一口号并无空穴来风，在大力复苏经济之时，消费将成为经济增长的排头兵。
汽车对于拉动消费有重要意义，新能源汽车政策大力扶持
本次中央经济工作会议还提出多渠道增加城乡居民收入，未来支持住房改善、新能源汽车、养老服务等相关领域消费，将是2023年消费行业关注方向。其中，作为消费重要组成的汽车，对于拉动消费经济有重要意义。汽车消费有着较高的关联性，对汽车产业链条以及与汽车行业相关的经营活动和就业等都有着巨大的带动作用。
首先，汽车消费串联众多行业，一辆汽车组装出厂下线，依靠的是全产业链上数以千计的配套企业所生产的上万个零部件。其次，汽车消费具备牵一发动全身的作用。汽车消费将并带动和辐射物流运输、汽车保险等关联产业同步发展，从而形成经济良性循环。再次，相比日用消费品，汽车是单体金额较大的可选消费，从绝对金额看对于拉动经济的作用更显著。
今年以来，国家政策不断扶持汽车行业发展，特别是符合“双碳”趋势下的新能源汽车产业。6月，国务院常务会议强调要从二手车、新能源汽车、平行进口车三个方面进一步释放汽车消费潜力：一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费，对小型非营运二手车8月起全面取消迁入限制，10月起转移登记实行单独签注核发临时号牌；二是支持新能源汽车消费，车购税应主要用于公路建设，考虑当前实际，研究免征新能源汽车购置税政策延期问题；三是完善平行进口政策，支持停车场建设。
新能源汽车增长潜力可观，11月销量创历史新高同环比双位数增长
近些年来，新能源汽车一直是可选消费领域增长的强劲分支，行业增长潜力可观，市场规模不断扩大。
数据显示，2022年有8个月份新能源汽车当月销量大于产量，特别是9、10月产销比为0.94。3月新能源汽车产销比例为11个月中最高是1.04，汽车产量比销量多出4%，随即4、5月新能源汽车销量旺盛消化产能。今年新能源汽车产销量分别为605.8万辆和624.6万辆，由此可见新能源汽车需求端旺盛，产量无库存风险。
表2：今年前11月新能源汽车产销量数据
制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice
再从单月数据来看，2022年11月新能源汽车销量达到76.8万辆，创出新能源汽车有史以来最高销量月份，相比去年11月同比增长74.67%，环比10月增长13.56%。从两年前11月累计销量来看，随着新能源汽车销量基数扩大，一年多时间多销售308.2万辆，同比增长103.56%，表明市场处于高景气周期。
虽然2023年新能源汽车随着销量基数扩大，同比增速势必放缓。但有业内机构预计，明年新能源汽车年度销量突破800万辆，保持月度平均70万辆的销量，依然有广阔的增长空间。
图1：2020年以来新能源汽车月度销量数据
制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice
当前A股汽车整车有比亚迪、长安汽车、上汽集团等在内的23家企业，作为整车头部企业的比亚迪，汽车销量超过行业平均水平。今年11月，公司新能源汽车销量230427辆，去年同期为91219辆，同比增长152.51%。今年比亚迪新能源汽车累计销量1628297辆，同比增长219.38%。
汽车整车行业，比亚迪、长安汽车等企业已经占据消费者心智，行业市场集中度不断提升，且在整车领域技术壁垒不断提高的背景之下，头部公司将越发提高经营能力和品牌影响力。
