持仓新能源车的小伙伴们，这两天实实在在体验了一把过山车！
前一天，新能源车ETF（515030）大跌4.4%，此前已连续5个交易日下跌，wind数据显示，4月18日至4月25日，新能源车ETF跌幅达10.21%；但4月26日，又急速掉头，强势反弹，盘中涨幅一度超5%，截止收盘，当日涨幅达3.99%！其指数成分股宇通客车、均胜电子涨停，亿纬锂能涨超10%，50只成分股中46只翻红，第一大重仓股宁德时代涨幅5.40%。
数据来源：wind
新能源赛道股的极限反扑，让很多投资人大呼“梦回2022”，因为在2022年4月底，新能源车ETF也经历了一次急跌急涨的行情，而且在2022年4月27日新能源车ETF极限反弹之前，也经历了连续6个交易日的急速下跌，区间跌幅达16.14%！之后新能源车ETF就开启了一波反弹行情，2022年4月27日-2022年7月8日，区间最大涨幅超过了68%！（数据来源：wind）
加上昨天新能源车ETF二级市场收盘价为1.477元，与去年4月底的低点1.442元相比也仅仅只有2%的差距，这让很多投资者都开始期待，新能源赛道是否会复刻去年4月26日以后的走势？
新能源车持续下跌的原因？
第一，新能源车竞争或加剧。新能源车板块之前经过了两年的普涨阶段，产业链上大部分环节，如电动汽车、动力电池和零部件厂商竞争会更激烈。整个行业的beta机会与过去3~5年相比已经没有那么明显，但仍然存在丰富结构性机会，这对于我们投资的时候精选赛道和个股的要求也会更高，在这种情况下，我们比较看好部分细分行业的龙头公司，它们可以凭借技术以及产能成本的优势实现超额收益。此外，新能源车的增速即使增速降档至30%-50%，相比于很多行业来说也是非常高的。
第二，资金轮动，板块资金外流。前两年在疫情期间，整个市场里高景气的行业较少，新能源产业逻辑顺、景气度高、有政策支持，可谓一枝独秀；但当有复苏预期的行业较多时，资金相对分散。此前市场风格较为极端，人工智能和中特估两大主线虹吸效应明显，其余板块明显受压制。
第三，新能源行业存在较强的季节性。整个新能源行业都具备较强的季节性，不管是光伏、风电，还是新能源车都是如此。有了这样的行业规律和预期，市场一般会提前做出反应，而目前淡季正在逐渐过去，后续有望迎来改善。
第四，锂电企业一季度业绩不及预期。消息面上，2月24日晚长远锂科、天力锂能、江特电机在今年一季度的净利率同比下跌大幅度均超过了90%，综合来看，作为产业链上游，材料价格下跌、叠加年初预期有所下滑，导致了利润整体下降。锂价的暴跌虽然从短期来看对锂电企业的业绩产生了影响，但是锂作为新能源车的上游资源品，它的降价将为产业链带来机会，长期来看，对新能源车板块算是重大利好。
后市怎么看？
虽然一季度新能源车板块整体股价表现欠佳，但我们依然看好行业后续的机会。锂电板块自2022年11月以来出现景气波动，目前扰动逐步消退，行业将重返可观增长：终端方面，1月国内新能源乘用车批发降至39万辆、环比下滑48%，2月修复至50万辆、环比增长28%，3月新能源乘用车批发59.9万辆，同比增长32%，环比增长21%。市场担心的另一因素是燃油车挑起的价格战，目前典型燃油车企库存在积极去化，降价窗口也仅在3-4月，后续将重返产品力的竞争。
锂电中游方面，本轮材料的景气波动要大于终端的，核心还是产业链进行了“去库存”策略，目前动力电池库存在2-3个月，相对比值在历史上并不高。当前中游企业再去库存的动力或也有所缓解，若后续景气修复，电池厂适当加库存，会进一步助推产业链需求改善。
新能源车产业链在投资方面最大的吸引力，就在于它当下的高景气度和未来的长期成长趋势，市场短期来看是投票器，长期来看是称重器，新能源车依然是确定性比较高的行业之一，近日新能源车ETF的成交量也在逐渐放大，资金有回流迹象。
今年以来，新能源车ETF（515030）吸金明显，获资金净流入超39亿，4月份16个交易日中，有15个交易日获得资金净流入。
从估值上看，CS新能车指数估值20.2倍，低于历史上95%的时候，基本面的利空已经体现在当前行情中，尽显“跌出来的机会”，估值上修动力充足。
数据来源：wind，截至2023.4.26
中信证券表示，在新能源汽车补贴退坡大背景下，叠加燃油车价格战影响，2023年一季度新能源汽车销量承压，产业链各环节排产较弱，相关公司经营端受到一定压力，去库存行为显著。当前时点，我们认为行业即将迎来积极信号，4月上海车展新车型发布，有望从供给端刺激新能源汽车消费需求，叠加上游碳酸锂价格下行趋势有望企稳，产业链公司库存水平有望探底，预计排产将在Q2-Q3逐步恢复。当前，产业链各细分板块估值处于历史低分位水平，配置性价比较高。
华夏基金认为，当前对于新能源车板块无须过度悲观，可关注当前中长期相对低位的布局时机，当然目前板块波动加剧不适合一把梭哈，欲低位布局新能源车的投资者，可以把这当作是一个积攒高性价比筹码的机会，通过逢低分批买入或定投场外联接基金的方式来进行布局~
作者：刘婷，基金从业编号：F0010111030016
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